数字资产期权入门指南（二）——期权VS交割合约

很多交易者刚接触期权时，总是不明白数字资产期权和交割合约有什么区别？ 现在，我们用下面的例子来说明：

比特币目前的市场价格是 7000 美元，投资者想在市场上投资 7000 美元。 目前，数字资产市场上存在三种产品：现货、交割合约和期权。

此时投资者有三种投资选择，具体操作见下表：

我们画出投资收益曲线后，可以看出投资者选择投资方案取决于对市场风险和收益的考虑比特币期权可以提前交割吗，以及未来市场价格的位置，其中：

(1) 购买比特币现货的风险最小，但与交割合约和期权相比，其收益也是最小的；

(2)交割合约的优点是当“买入价<最新市场价<期权行权价”时，其收益高于期权，但期权有期权费损失；

(3) 期权的优势在于上图中，如果不追加保证金，交割合约在6100美元左右时会有爆仓风险，导致投资者血本无归，而期权的损失在这次依然只是期权费，未来价格反弹到8000多美元时依然可以盈利比特币期权可以提前交割吗，而且期权本身就有超强的杠杆作用。 如果比特币价格持续上涨，期权收益将远超合约收益，因此具有高杠杆+无爆仓风险的特点。

通过以上案例，相信大家对期权和合约在市场表现上的差异有了基本的了解。 现在让我们更深入地分析一下两者的本质区别。

细心的读者可能会发现，期权的收益率曲线与数字资产和衍生品合约的收益率曲线有很大不同。 数字资产和衍生品合约（远期合约）的收益率曲线是线性对称的，而期权的收益率曲线则出现了明显的不对称性。

权利与义务的不对称是期权与合同差异的根源：期权赋予持有者一定的权利做某事，但期权持有者不一定非要行使该权利，而期权的卖方只有义务，一旦买方选择行使选择权，卖方必须履行合同； 在合同市场上，履约是买卖双方共同的权利和义务，双方必须履行合同。

事实上，对于反向合约，结算单位BTC换算成美元后，收益率曲线也是线性对称的