美股见底？华尔街分裂

来源|智通财经APP

作者|魏浩明

今年到目前为止，标准普尔 500 指数下跌了 16%，纳斯达克 100 指数下跌了 25%。自 3 月底以来，全球股市暴跌，市值蒸发了 11 万亿美元。部分分析师也不看好美股暴跌的美股走势；然而，一些分析师认为美股三倍做多半导体ETF，由于估值受到重创，尤其是科技股，股市目前可能正在触底反弹，吸引了逢低吸纳者。

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看涨阵营

高盛：股市下跌后的买入机会

对于一些人来说，理由是基于技术指标，而另一些人则专注于提供强大资产负债表和高股息收益率等的公司。此外，高盛首席全球股票策略师彼得奥本海默表示，投资者已经消化了许多担忧美股三倍做多半导体ETF，包括对通胀和经济增长、鹰派央行政策和乌克兰危机的担忧。

“股票开始对中长期买家有吸引力。虽然下行风险仍然潜伏，但所有这些都已被市场吸收，”他周二表示。

欧股和美股期货在周一再次遭遇抛售后于周二反弹。标准普尔 500 指数连续四个星期下跌，而在欧洲，斯托克 600 指数经历了俄罗斯-乌克兰之后的低点。以科技股为主的纳斯达克 100 指数期货周一跌至 2020 年 11 月以来的最低水平，周二随着逢低买盘的恢复而上涨 1. 8%。

在欧洲，股票在 14 日出现“超卖”，相对强弱指数是衡量近期价格变化程度的动量指标。纳斯达克的同一指标也接近该水平。该指标在过去一年中一直是短期底部的良好预测指标。

Cowen 欧洲、非洲和中东交易主管卡尔·杜利 (Carl Dooley) 表示：“尽管成交量低且恐慌情绪低，但值得注意的是，斯托克 600 指数刚刚触及今年 3 月以来的技术超卖水平。......上次发生这种情况时，股市直线上涨了 10% 以上。”

随着盈利增长预期继续改善，该股显然是便宜货。Euro Stoxx 600 目前的预期市盈率为 12 倍，低于 2005 年以来 13.2 的平均预期市盈率。今年市盈率下降 22%，与标准普尔 500 指数的跌幅相似.

“我们现在看到了相当大的修正。不可避免地会有一些反弹的时间，”奥本海默说。

Canaccord：股票超卖，夏季反弹

Canaccord 表示，抛售似乎足以将价格推低至投资者预期中期收益可以买入的水平。但 Canaccord 策略师 Tony Dwyer 在一份报告中写道，在最初导致抛售的情况下，很难有一个简单的退出策略。

Dwyer 说：“即使在 1994 年、2000 年和 2018 年这样非常困难的市场中，抛售也可能过度。我们的策略保持不变——我们的战术指标超卖/悲观，足以指向夏季反弹，从现在开始应该收复失地。”

Dwyer 提出四点建议： 2022 年迄今为止的下降是基于对美联储及其对经济影响的担忧。夏季反弹是基于中期超卖情况和市场对美联储行动的预期。在利率上升的基础上可以看到春季的下跌。从第三点开始，今年如何结束应该取决于市场对美联储的反应；1994年又回到了最初的起点；但2000年股市下跌，

德怀尔说，问题在于美联储没有简单的退出策略来继续加息，全球经济也没有简单的方法摆脱全球供应链的束缚。

小沫的建议：买底

奥本海默并不是唯一一个看到底部的人。摩根大通分析师 Marko Kolanovic 周一重申了他的逢低买入建议，敦促投资者在央行鹰派见顶之际增加风险敞口。不过，问题在于，这种顽固的看涨预测以前曾让投资者失望过。

4 月中旬，科拉诺维奇表示市场情绪和仓位过于悲观，并建议投资者买入科技、生物科技和创新板块等成长股，以及金属和矿业等价值股。但自那以后，纳斯达克 100 指数每周都在下跌。这也给了熊一点信心。

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看跌阵营

美国银行、摩根士丹利：标普500指数在跌破4000点后继续下跌

对于美国银行股票策略团队等空头而言，抛售可能会持续到 10 月；虽然随着投资者逃离，标准普尔 500 指数跌破 4,000 点，但它可能导致更严重的崩盘。美国银行全球研究策略师上周警告市场出现“利率冲击”，预计股市仍将进一步下跌。

这种担忧在很大程度上与经济背景有关，滞胀风险越来越大，投资前景黯淡。尽管欧美企业利润再次超出预期，但数据未能缓解普遍担忧。

其次，摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊曾表示：“标普500指数近期将跌至3800点，可能低至3460点。”

德意志银行、富国银行大满贯标普 500

德意志银行的分析师在 4 月份预测，标准普尔 500 指数将在 2023 年下跌 20%，进入熊市。此外，富国银行高级全球市场策略师 Sameer Samana 此前表示，如果标普 500 指数跌破技术支撑位 4,100 点，则该指数有三分之一的机会进入熊市。事实上，标准普尔 500 指数在 5 月 9 日收于 4,100 点以下。

根据美国个人投资者协会最近的一项民意调查，看空股市的投资者比例高达52.9%，远高于平均水平的30. 5%。美国银行上个月对基金经理的调查也显示，基金经理对全球经济增长持乐观态度的比例创历史新低。

已经有投资者在用行动表明他们看空市场。高盛公布的数据显示，美国共同基金和交易所交易基金在过去 4 周内共流出 370 亿美元，这是自 2018 年底以来 4 周内的最大流出量。

汇丰：规避风险资产

汇丰银行今日发布报告，建议投资者规避风险资产。汇丰表示：“过去几周各种资产类别的表现可以用一个词来概括：残酷。我们的观点仍然坚决排除风险偏好。几乎所有基本面和周期性指标都清楚地表明恐慌的增加即将到来——不是在 2023 年，而是在未来 3-6 个月。”

03

如何寻求庇护？

富国银行认为，投资者应继续通过消费必需品股票对冲市场波动。尽管该行业有望实现 14 年来的最大涨幅，但据说宏观背景仍对主要行业有利。尽管该行业在 2022 年的表现已经超过了标准普尔 500 指数，但分析师 Chris Carey 和他的团队表示，随着投资者度过宏观经济逆风，消费必需品股票的出色表现可能会持续很长时间。

根据富国银行的数据，2007 年、2008 年、2011 年、2014 年、2015 年和 2018 年，消费必需品的表现均优于全球增长放缓且必需消费品表现优于整体市场的年份。

在消费必需品领域，富国银行审查了 Edgewell Personal Care (EPC.US)、Spectrum Brands (SPB.US)、Scotts Miracle-Gro (SMG.US)、Vita Coco (COCO.US)、Keurig Dr Pepper (KDP .US)、可口可乐 (KO.US)、Monster Beverages (MNST.US) 和 Constellation Brands (STZ.US) 被评为超重。消费必需品股票的通用组合是必需消费品精选行业指数 SPDR ETF (XLP.US)。

此外，除了大宗商品，在股票方面，摩根大通团队仍然建议将增长和价值杠铃组合起来。“价值股的收益一直在增长，资产负债表也更强劲，因此它们在增长和质量方面表现出色，”科拉诺维奇说。“相比之下，许多成长股已经贬值到与价值股相当的水平。”

结尾

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