比特大陆港交所IPO：上半年净利51亿元 靠矿机业务

9月26日，比特大陆在港交所披露招股书。

招股书显示，比特大陆2018年上半年营业收入为28.45亿美元，净利润为7.43亿美元（约合人民币51亿元）。 收入年复合增长率328.2%，利润年复合增长率279.9%。

根据弗若斯特沙利文数据，按 2017 年收入计算，比特大陆是全球最大的基于 ASIC 的加密货币矿机公司，占全球市场份额的 74.50%。 BTC.com和比特大陆旗下的Antpool是全球算力最大和第二大的比特币矿池。

招股书显示，自成立以来，比特大陆经历了三轮融资：2017年8月，获得5000万美元A轮融资； 2018年6月，获得2.927亿美元B轮融资； 2018年8月，获得4.42亿美元B+轮融资。 融资。

比特大陆是一家年轻的公司，成立于2013年，核心创始团队均在40岁以下，最小的只有26岁。

依托矿机业务

矿机销售、自营矿场、矿池运营和矿场服务是比特大陆的四大收入来源。 其中，矿机销售收入是主要收入来源。 今年矿机销售收入26.84亿美元，占营业收入的94.30%； 自营矿业收入0.94亿美元，占比3.3%； 矿池运营和矿场服务收入分别为4300万美元和2200万美元，占比1.5%和0.8%。

2015年至2017年，比特大陆矿机销售收入分别为1.08亿美元、2.15亿美元和22.63亿美元，分别占其总收入的78.6%、77.3%和89.9%。

高度依赖矿机收入是行业一大特点，三大比特币矿机厂商占比普遍在90%以上。 公开数据显示，嘉楠耘智2017年矿机收入占比99.1%，亿邦国际2017年矿机收入占比94.6%。

GPLP先生注意到，在招股书的未来战略中，比特大陆计划将IPO募集的资金用于多方面，包括提升加密货币挖矿芯片、人工智能芯片和区块链应用的研发能力，扩大生产，以及全球扩张和战略收购等。不难看出，比特大陆是在刻意淡化矿机企业的外在印象，试图用改造AI的故事来吸引资本市场的关注。

受加密货币的波动影响

矿机市场与加密货币息息相关。

比特币价格一直波动。 2013年底大幅下跌，2015年1月跌至900元，2015年底跌至428美元，2016年涨至960美元，2017年底飙升至14166美元， 2018 年 6 月 30 日再次跌至 6,381 美元。

由于加密货币的市场价值低迷，市场将降低挖矿的经济回报以及对矿机和加密货币挖矿服务的需求。 也要嗅到熊市寒冬的危险，比特大陆等廉价矿机企业纷纷谋求赴港上市“过冬”。

而且，中国监管层开始不断出台政策加强对比特币的管控，政策风险也在加大。

2017年9月4日，央行等部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。 此后，比特币等虚拟货币交易平台被要求关闭。 中国互联网金融协会会长李东荣在接受央视采访时表示，已经有确凿证据证明虚拟货币交易平台和比特币被用于不法活动香港上市比特币公司，因此各国都重视比特币的研究和管理完善。

当年11月，多地电力部门发布通知称，用电生产比特币属于违法行为，要求并网水电站停止所有比特币生产。

这无疑会对比特大陆的业务产生重大影响。

比特大陆在招股说明书中表示，“加密货币市场价值将下降，竞争将加剧，加密货币行业增长将下降，不可预见的技术创新，替代主流加密货币的出现香港上市比特币公司，或政府政策，法规或整体经济的变化情况。 原因，可能导致我们的增长率下降......此外，鉴于加密货币的波动性以及我们的业务和财务状况与加密货币的市场价格密切相关的事实，很难评估我们的业务和我们的业务基于基于我们有限的运营历史或过去的表现。 前景。”

因此，矿机的价格也不稳定。 比特大陆矿机平均售价从2015年的463美元上涨至2017年的1231美元，但随着挖矿难度的急剧增加，比特大陆上半年将价格下调至1012美元。

国盛证券表示，从投资角度看，比特币矿机可视为比特币价格的“看涨期权”。 相反，当币价下跌时，矿工可能会“平仓”，减少对矿机的投入。 因此，矿机不仅仅是计算设备，还具有很强的金融属性。

依托矿机业务，受制于加密货币的波动，比特大陆能走多远？