比特币要凉了？

BCH的算力之争还没有结束，市场却开始了新一轮的抛售。 冬天来了，BTC 徘徊在 4500 美元附近。 矿工开始按磅出售矿机，算力开始下降。 大佬们出来传教，给信仰充电。 最重要的一点是，BTC即将减半，将迎来新一轮牛市。 历史真的只是重演吗？ 耳朵智库带你回顾两次减半的BTC区块奖励。

作者| 洪富川

编辑| 孟江东

/1/ 越来越难挖的金矿

2008 年，中本聪创建了 BTC 网络。 第二年，中本聪挖出了第一个比特币，并向公众公开了比特币网络的代码，核心内容是分配机制的设计。

根据白皮书中的招标文件，BTC 总量无限接近 2100 万枚（实际为 20,999,999.976）。 可以简单确定总量为2100万，BTC网络平均每10分钟产生一个区块。

矿工在BTC网络中比对哈希值，最快解出答案的人将获得该区块的记账权和该区块的收益。 现在，一个区块可以奖励12.5 BTC，获得记账权的矿工可以获得这些收益。

矿工收益=打包区块交易的手续费收益+区块奖励的BTC

根据中本聪的设计50btc，区块奖励每 210,000 个区块减半，初始奖励为每个区块 50 BTC。 生成210,000个区块需要210万分钟，约合1458.33天，将近4年。

历史上，BTC的第一次减半发生在2012年11月28日，从区块高度210,000开始，每个区块的奖励从50个BTC减少到25个。

BTC 的第二次减半发生在 2016 年 7 月 9 日，区块奖励从 25 个 BTC 减少到 12.5 个。 两次减半的时间差不是4年，而是早了几个月。

耳朵智库通过查看区块高度总结了区块减半时间和奖励数量：

/2/ 减半前的大牛市

BTC诞生于美国次贷危机之后。 按照创始人中本聪的说法，创建BTC的主要原因是“抗议美国政府过度发行货币造成的通货膨胀”。

因此，设计了一个“减半”的通缩经济体系。

在这个发行体系下，有两个“机关”控制着BTC的获取：算力和网络难度。 随着挖矿用户越来越多（挖矿算力不断提升），挖矿难度也会增加，相对来说收益会降低。

如果矿机的算力消耗比例保持不变，则挖矿的用户越多，难度会随着用户的增加而增加。 每个用户获得的奖励越少，获得 BTC 的成本就越高。

但是，随着技术的进步，矿机的算力与功耗的比值下降，导致成本下降。 去年挖矿用户数量大幅增加，难度将呈几何级数增长。 挖矿速度会略高于理论时间，功耗也会更高。 BTC的成本与电价和机器价格挂钩。

以上都是建立在挖BTC还是有利润的基础上的。 如果市面上大部分机器挖BTC都处于亏损状态，那么就会有以下几种可能：

1.持有大量BTC的大户增加BTC，保证自己处于盈利状态。

2、大矿亏损开工，小矿卖机器倒闭。

3. 亏损挖矿时，矿场做空期货（无杠杆）以降低风险。

4. 大部分矿场矿机关闭导致交易拥堵，对整个网络生态造成负面影响。

因此，区块奖励减半的影响是BTC的挖矿成本明显高于之前，因此价格变动尤为重要。

在上半年减半之前，BTC 经历了大幅上涨。 2011 年 4 月至 6 月，BTC 价格从 1 美元涨至 29.6 美元，升值近 30 倍。

而在减半一年后，从 13 年 11 月到 12 月，BTC 的价格从 130 美元涨到 1147 美元，涨幅超过 900%。

同样在2016年第二次减半后的一年半，也就是2017年第四季度，BTC再次创下历史新高，突破2万美元一币。

据此我们可以发现，在减半前后，BTC都出现了较大幅度的上涨。

第一次减半用时1425天，第二次减半用时1319天，均低于理论减半天数1458天，而且按照目前的算力，这个速度还在加快。 当前区块高度为 550,950。 生成 79,050 个区块后，将进行下一次减半。 按照每 10 分钟产生一个区块的理论，我们还有 549 天的时间来见证这个机制的发生。

/3/减半预期对市场的影响

币价下跌对网络出块影响不大。 从算力和出块难度的变化来看，只要算力降低，难度也会降低，矿机数量也会减少。

这也是一个机会。 价格跌破部分矿工成本价后，仍坚持挖矿的矿工将获得更多BTC度过这段时间。

寒冬并不轻松，就连曾经占据全网20%以上算力的烤猫也在寒风中消散。

然而，当矿工们开始抛售亏损的矿机时，仍有人试图抄底。 市场并没有真正绝望，大部分投资者对牛市的预期还是很高的。

BTC 10年，有过两次减半50btc，减半后有过牛市。 因此，减半被业内人士视为下一轮牛市的信号，大家对减半都有一定的预期。

不过，对于这种期待能否实现，还有一些疑问，也不是完全可信：

1、BTC的发展历史太短，不一定走老路。

2、矿机更新速度更快，成本更低。 目前最优的挖矿功耗比约为当前BTC市场价格的40%-50%，仍有很大的盈利空间。